鉴往知来之二｜2021年北方港口现货煤价运行的“六个阶段”

　　综合来看，2021年北方港口现货动力煤价格运行的“阶段性”特征较为明显，基本可以分为“六个阶段”，现以5500大卡现货动力煤在北方港口的价格走势为例，进行如下分析。

　　第一阶段，接续上涨阶段：时间为2021年初-1月中旬。此间，北方港口的现货煤价延续着2020年9月份的上涨态势，其中5500大卡动力煤的现货交易价格从2020年9月初的560元/吨左右上涨到当年底的760元/吨左右之后，接续上涨至今年1月中旬的1050元/吨左右，2021年1月份前半个月现货煤价的涨幅290元/吨左右。

　　主要影响因素有，在新冠疫情得到迅速控制、国内用电需求持续恢复且增速逐渐加快背景下，2020年冬季寒潮低温加大了取暖用电、用煤需求，虽然对煤炭采取了保供措施，但全国原煤产量的增加滞后，导致动力煤市场在1月上中旬供不应求局面突出。

　　第二阶段，短期回调阶段：时间为2021年1月下旬-3月初。此间，北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1050元/吨左右下降至570元/吨左右，累计降幅达到480元/吨左右。

　　主要影响因素有，一方面，在2020年冬季煤炭保供政策措施的推动下，全国原煤产量在2021年1、2月份集中释放，而且增量过猛（见附表；据来自国家统计局的数据，1-2月份全国原煤产量为61759万吨、同比增加了12361万吨、增长了25.0%）；另一方面，受气温回暖和春节长假等因素的影响，2021年1月中旬开始用电用煤需求出现萎缩，从而促使动力煤供求关系迅速由供不应求转变为供大于求。

　　第三阶段，温和上涨阶段：时间为2021年3月上旬-8月底。此间，北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从570元/吨左右上涨至1120元/吨左右，历经五个半月时间，累计上涨了550元/吨左右。

　　主要影响因素有，2021年全社会用电需求持续超预期增加，助推火电产量快速增长；与此同时，2020年保供措施于2021年3月份退出之后，原煤产量出现萎缩，尽管主管部门于当年4月上旬重启煤炭保供工作，但是全国原煤产量长期陷入增长停滞、甚至负增长局面（按照国家统计局的数据，2021年3-9月份全国原煤产量同比减少了1787万吨）；与此同时，3-9月份全国煤炭进口量同比减少了903.3万吨，煤炭可供资源偏紧态势延续（见附表），动力煤供应和需求的此消彼长，导致国内动力煤市场持续处于卖方市场状态，现货煤价呈现由供求关系基本面支持的持续上涨阶段。

　　第四阶段，加速上涨阶段：时间为2021年9月初-10月中旬。此间，北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1120元/吨左右上涨至2000元/吨以上。

　　主要影响因素有，尽管煤炭保供政策和措施不断加码，但是在产能释放滞后、增产增供效果一直不能得到充分体现的背景下，动力煤资源缺口持续累加，导致产运需各个环节的动力煤社会库存被大量消化、并降至历史低点，动力煤市场供求关系的紧张程度进一步加深；与此同时，在国际市场能源价格暴涨、2021年“寒冬”预期，以及燃煤机组上网电价上调等因素的共同刺激，促使看涨情绪持续升温，现货煤价进入供求基本面支持、情绪助推的加速上涨阶段。

　　第五阶段，恐慌性暴跌阶段：时间为2021年10月下旬-11月上旬。此间，北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从2000元/吨以上降至1100元/吨左右。

　　主要影响因素有，动力煤价格无节制甚至加速上涨，对相关行业带来的冲击不断拓展和延伸，甚至开始冲击和影响国计民生，在习近平总书记针对能源安全问题多次做出批示指示的情况下，包括国家发改委在内的相关部门，对煤炭产能采取了非常规、大规模、突击性的释放措施；对发电供热用煤采取了针对性、政治性、阶段性的保障办法和措施；对动力煤价格从产地到北方港口采取了联动性、导向性、持续性的强力干预措施，使得市场看跌情绪迅速爆棚，促使北方港口现货煤价出现政策主导的恐慌性暴跌。

　　第六阶段，自主下降阶段：时间为2021年11月中旬-12月末。此间，北方港口5500大卡动力煤的现货交易价格从1100元/吨左右逐渐下降至850元/吨左右。

　　主要影响因素有，进入11月份之后，保供政策措施的效果进一步得到体现、原煤产量增速加快、煤炭进口量超预期增加、发电供热企业的动力煤库存迅速升高；与此同时，包括发电用煤在内的动力煤消费全面进入负增长状态，致使11月份国内动力煤市场出现较为明显的阶段性供大于求局面（参见2021年12月28日CCTD中国煤炭市场网《鉴往知来：11月份煤炭产运需数据解读》一文），加之随着2022年度中长期动力煤合同兑现窗口临近，届时确定性偏低的长协动力煤价格，对12月份现货煤价带来越来越强的下拽作用，北方港口现货动力煤价格逐渐从政策主导的第五阶段，转入由供求关系主导的自主下降阶段。（作者：CCTD副总裁李学刚）